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日期:2021-07-21 18:17

  原标题:昔日4200亿“机械茅”暴跌!5个月市值蒸发2000亿,“三一重工”还能买吗?

  今天说的这家公司,大家应该都不陌生,那就是国内挖掘机龙头,一度被称为“机械茅台”的三一重工。

  最近三一重工的持续大跌,让很多朋友都拿捏不准,很多朋友都在问我,这里我就全面的分析一下,帮大家梳理一下逻辑。

  三一重工是一家从事重型机械的公司,在中国的重型工程机械领域里排名第一。那么三一重工在2019年1月初是如何开启上涨,并且延续了接近2年的行情呢?

  2017年截图的第一季度到第三季度,的应收账款同比2016年是下降的,应收账款是上游客户购买产品之后应该付的欠款,也就是说欠款的客户没有那么多。

  那么这里要谈到几个买卖相关的,比如先款后货,先货后款。当然这里先货后款肯定也是有一部分定金的,所以,总的来讲我们就从这两种商业模式来进行分析。

  三一重工作为重型机械,一般来讲应该是先货后款,这里没什么资料,就先按这样分析。

  2017年前三个季度同比增长为负数,第四季度转正,即比2016年应收账款增加了。

  2019年前三个季度应收账款同比2018年增幅达到25%左右,第四个季度应收账款下降,说明资金顺利回笼了一些。但是相对2018年还是有所提高,因为应收在提高。

  2020年前三个季度相对于2019年前三个季度应收账款同比增长达到10%左右,一季度为3%左右(考虑疫情等原因订单受影响),到了2020年第四季度应收账款同比2019年下降了,说明年底回款情况转好。恒峰g22在线在应收款也逐渐扩大的情况下,回款良好。

  2017年前三个季度应付账款同比2016年增长50%左右,说明从上游拿货增多,假设欠款比例维持一定的情况下,欠款增多。因为采购原材料增多。

  2018年前三个季度应付账款,从数据可以看到,前三个季度的应付账款同比增长35-40%左右,三一重工任然在大量采购原材料进行加工生产。

  2019年前三个季度应付账款同比增加都在20%以上,二季度和三季度都给上游进行了部分的结款,但是任然相对2020年应付多。

  2020年前三个季度应付账款同比2019年大幅增加到294亿,因为各个季度基数不一样,可以看出都在采购更多的原材料。

  2021年一季度应付账款同比增长达到79.58%,也就是在这个时间点三一重工任然订单很多,任然在大规模的买原材料,在这里可与初步预估景气度持续。

  那么在这个时候就需要深度对比2020年后三个季度的盈利增长性到底怎么样呢?因为在2020年一季度下降了,这里后面二季度以及三季度统计的利润就会受一季度的影响,那么我们这里进行详细计算一下扣非净利润的情况,2020年二季度扣非净利润60亿,2019年扣非净利润37亿,增速62%非常可观。三季度扣非2019年24亿,2020年三季度扣非34亿,同比增长41%优秀。2019年四季度扣非12亿,2020年四季度扣非26亿,四季度增速116%,增速相当优秀。

  在看2021年一季度,同比2019年的情况,2021年一季度扣非52亿,2019年一季度31亿,增速67%,优秀。

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  三一重工还是那个三一重工,股价跌跌补休,看成本端原材料上涨对三一的影响几何!

  公开资料显示,三一重工是一家主要从事混凝土机械、路面机械、履带起重机械、桩工机械、挖掘机械、汽车起重机械的制造和销售的公司,属工程机械行业。工程机械行业又属于典型的周期性行业,其产品市场需求受固定资产和基础设施建设投资规模的影响较大。

  2011年-2015年,工程机械行业处于周期下行期,全国的挖掘机销量不断下滑。《中国工程机械工业年鉴》相关数据显示,全国挖掘机的销量从2011年的217201台下降至2015年的57246台。

  受此周期影响,整个工程机械行业表现遇冷。三一重工的年报数据显示,2011年-2015年,三一重工的营收从468.31亿元下降至2015年的234.70亿元;净利润更是从86.49亿元下滑至496.10万元。

  业绩上的下滑,在资本市场也会造成影响。2011年-2015年,三一重工的股价整体呈下跌状态。从2011年初12.18元跌至2015年末的5.19元,累计跌幅超50%。

  当然,不仅是三一重工,徐工机械、柳工等工程机械个股也都在2011年-2015年间大跌。

  而随后的2016年-2020年,工程机械行业周期处于上行期,全国挖掘机销量从2016年的72999台涨至2020年的32.8万台。三一重工的业绩也从2016年2.03亿元涨至2020年154.31亿元。

  同时,资本市场也开始回暖,投资者重拾信心。2016-2020年,三一重工股价从2016年初4.52元涨至2020年末34.38元,5年时间,股价翻了6倍之多。

  进入2021年以来,随着房地产行业的调控、基建投资的调整等,对于工程机械销量的带动在减弱。

  比如挖掘机,据工程机械协会数据,2021年5月,挖掘机销量为2.2万台,较3月高点大幅下降5.1万台,挖掘机的设备开工需求也明显下降,4月和5月挖掘机平均开工小时数为124小时,低于历史均值的147小时。

  市场担忧,已经持续了5年上升周期的工程机械行业,有可能进入下行周期。因而遭到看空的影响,工程机械行业个股大跌。除了三一重工外,徐工机械、柳工也都大跌。

  并且,2021年以来,大宗商品价格大幅上涨,比如钢材,制造行业行业公司普遍面临成本上升问题。这也导致市场投资者对三一重工成本端压力产生担忧。

  此外,我们发现,虽然三一重工在2016年-2020年间业绩量猛增,但是,业绩增速在放缓,2016年-2020年的业绩增速分别为4001%、928.35%、192.33%、85.18%、36.25%。这也一定程度上影响了投资者看好三一重工的情绪。

  对于三一重工后市股价表现,你怎么看呢?欢迎下方留言评论!返回搜狐,查看更多